从低谷到回暖：晨化股份2025年业绩承压，一季度营收暴增22%

慧正资讯，4月10日，扬州晨化新材料股份有限公司（下称“晨化股份”）同步披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。

作为国内精细化工领域表面活性剂与阻燃剂的核心供应商，2025年，晨化股份全年业绩受行业需求疲软、产品价格波动等多重因素影响出现明显下滑，而2026年开年以来，随着下游市场逐步回暖，晨化股份营收与扣非净利润实现双增长，主营业务呈现出修复态势。

行业周期底部承压 2025年业绩阶段性回落

2025年，全球精细化工行业整体处于周期底部，国内涂料、纺织、聚氨酯等下游领域需求不及预期，叠加产品价格波动加剧，晨化股份全年经营面临较大压力。据公司2025年年度报告显示，报告期内公司实现营业总收入8.75亿元，较上年同期的9.11亿元下降3.99%；归属于上市公司股东的净利润6598.33万元，同比下降21.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3396.65万元，同比大幅下降37.38%；基本每股收益0.31元，加权平均净资产收益率5.70%，较上年的7.28%下降1.58个百分点。

从产品结构来看，晨化股份三大核心业务均受到不同程度的影响。其中，占总营收81.63%的表面活性剂业务实现收入7.14亿元，同比略有下滑，毛利率约为21.95%，仍是公司最主要的收入和利润来源；阻燃剂业务实现收入9338.74万元，占总营收的10.67%，毛利率约为11.95%；硅橡胶业务实现收入5673.28万元，占总营收的6.48%，毛利率约为23.87%，在三大产品中保持最高盈利水平。业绩下滑的核心原因在于下游需求疲软导致产品销量与均价双降，同时原材料价格波动进一步压缩了产品盈利空间。

外贸业务方面，2025年晨化股份实现境外收入1.24亿元，占总营收的14.1%，受全球化工品需求低迷及国际贸易环境影响，出口业务也面临一定的增长压力。

报告期内，晨化股份烷基糖苷扩建项目正常推进，截至报告期末工程进度达58.09%，而年产4万吨聚醚胺、聚氨酯功能性助剂等项目因市场环境变化暂缓推进，公司据此计提在建工程减值准备3545.88万元，合计全年计提资产减值损失5518.19万元，对当期利润形成明显拖累。此外，财务费用的大幅变动也影响了利润表现，2025年公司财务费用为891.29万元，而上年同期为-732.33万元，主要因银行借款增加导致利息支出上升至1490.12万元，同时利息收入较上年减少2073.74万元。

现金流与分红保持稳健 核心业务韧性凸显

尽管2025年经营业绩承压，但晨化股份的现金流状况与财务结构仍保持稳健。报告期内，晨化股份经营活动产生的现金流量净额为7022.34万元，较上年同期的1.31亿元下降46.46%，降幅大于营收降幅主要系存货占用资金增加及应收款项回收周期略有延长所致。截至2025年末，公司货币资金余额为6446.59万元，交易性金融资产余额为7.56亿元，合计可动用资金超过8亿元，充足的现金储备为公司应对行业周期波动、推进后续项目建设与市场拓展提供了坚实保障。

非经常性损益成为2025年支撑公司利润的重要因素，全年非经常性损益净额为3201.68万元，主要来源于理财产品投资收益及政府补助。其中，公司处置交易性金融资产取得投资收益3.24亿元，收到政府补助5114.16万元。

在回报股东方面，晨化股份始终保持稳定的分红政策，根据其2025年度利润分配预案显示，晨化股份拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），共计派发现金红利3194.42万元，占当期归母净利润的48.41%。

研发投入方面，晨化股份坚持技术创新驱动发展，2025年研发费用支出4027.10万元，占总营收的4.60%，与上年基本持平。报告期内，晨化股份持续聚焦表面活性剂、阻燃剂等核心产品的技术升级与新产品研发，不断优化产品配方与生产工艺，提升产品性能与附加值，为公司长期发展积累了技术储备。

凭借在精细化工领域多年的技术积累与客户资源优势，晨化股份核心产品的市场地位稳固，即使在行业下行周期，仍保持了稳定的市场份额，展现出较强的业务韧性。

2026年一季度迎修复拐点 聚焦主业蓄力长期发展

在经历2025年的业绩筑底后，晨化股份2026年一季度迎来经营拐点。据其同日发布的2026年第一季度报告显示，一季度晨化股份实现营业收入2.64亿元，同比增长22.30%；归属于上市公司股东的净利润2585.99万元，同比微降4.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1910.01万元，同比大幅增长31.86%。归母净利润小幅下滑主要系一季度非经常性损益较上年同期减少所致，而扣非净利润的显著增长则表明公司主营业务已逐步走出行业低谷，盈利能力开始修复。

一季度业绩回暖主要得益于下游涂料、纺织、聚氨酯等领域需求的逐步复苏，公司表面活性剂、阻燃剂等核心产品销量实现稳步增长。同时，晨化股份持续优化产品结构，加大高附加值产品的推广力度，产品毛利率有所提升。此外，通过集中采购、优化生产工艺、加强费用管控等多种方式，晨化股份有效降低了原材料与生产成本，进一步提升了盈利空间。

展望2026年，晨化股份表示，将继续聚焦精细化工主业，坚持技术创新与市场拓展双轮驱动。一方面，加快推进烷基糖苷扩建项目的建设进度，力争早日投产达产，扩大优势产品产能；另一方面，持续加大研发投入，重点开发适用于新能源、新材料等新兴领域的高端精细化工产品，优化产品结构，提升产品附加值。同时，还将进一步加强成本管控与供应链管理，积极拓展国内外市场，巩固和提升核心产品的市场占有率。